景德镇信息港

当前位置:

旅游酒店途牛擬赴美上市薦6股

2020/01/10 来源:景德镇信息港

导读

旅游酒店:途牛拟赴美上市 荐6股 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点:近期途牛拟赴美IPO,并披露招股书,公司是业内著名

旅游酒店:途牛拟赴美上市 荐6股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

近期途牛拟赴美IPO,并披露招股书,公司是业内著名的旅游服务商,我们对此的主要观点如下:

目前我国总体休闲旅游市场规模(含线上和线下)近4000亿元,渗透率仅7.7%,未来成长空间极大,尤其是出境游细分市场因此,途牛的主要竞争对手不是携程,更多的是要下向线上转化的需求蛋糕中分得更多的份额由于近几年出境游行业本身增长很快,途牛在该领域也投入了较多资源,201 年出境游毛收入在公司整体占比超过70%,公司的客均单价也相对较高

客单价高决定了服务的重要性客单价较高,消费者对服务的要求也会相应提高与机票、酒店等低客单价不同,旅游度假产品(尤其是出境游产品)需要大量的沟通和服务环节,仅靠简单的呼叫中心(callcenter)无法满足消费者的需求途牛配备了超过400人的专业旅游顾问团队,且已在15个城市开设线下服务中心,满足客户对线下实体店的需求

201 年营业收入近20亿元,在营销、技术等费用上的投入较大,尚未实现盈利据招股书披露,途牛201 年营业收入约19.5亿元(人民币),同比增速高达75%,其中跟团游占比约97.1%,自助游占比约2.5%从市场份额来看,目前跟团游已达第一现阶段途牛加大了费用投入抢占市场份额,公司201 年净亏损为0.8亿元

上市前获得4轮融资途牛总股本约为1.27亿股,其中包含1.09亿普通股现阶段第一大股东为DCM,持股占比约2 .5%,戈壁和红杉分别占16.4%和1 .2%管理层方面,CEO于敦德和COO严海锋占比分别为10.9%和7.8%此次赴美上市,拟募资1.2亿美金,证券代码为“TOUR”,联席证券承销商为摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本

现阶段,市场对于公司的营业收入确认有不同观点我们认为,途牛购销的盈利模式与常规OTA企业的平台模式有所不同,目前采取的收入确认方式是合理且有据可循的(可参见中青旅和众信旅游)去哪儿的搜索平台和携程的OTA分别以广告费和返佣作为主要收入,不涉及产品的购销,因此以增值服务的价值而非流水来确认收入较为合理而途牛在跟团游业务上采用的是采购上游批发商(如众信、华远等)的产品、然后再加价卖给消费者的购销模式,享有定价权的同时需要承担主要的服务和风险,故应该以毛收入作为收入确认的标准,这符合美国会计准则下的规定

目前来看,旅游细分领域中,旅游度假产品仍处于蓝海阶段,公司后期将成为主要的受益标的之一,而作为业内领先的旅游服务商,后期若海外上市成功比较优势将更加明显,我们看好公司未来的长期发展,建议投资人可以重点关注其上市动态,以及在此期间对于A股旅游概念股(众信旅游、号百控股、腾邦国际、中青旅、中国国旅、宋城股份等)的事件性刺激

什么减肥药效果最快
蚌埠治疗妇科医院
吃多了的积食怎么治疗
标签

友情链接