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庫存升至半年高點打壓PTA

2019/11/09 来源:景德镇信息港

导读

库存升至半年高点打压PTA反弹正式结束,1405合约向下空间打开PTA基本面依旧偏空,上游PX将有三到四套产能在今年12月和明年1月

库存升至半年高点打压PTA

反弹正式结束,1405合约向下空间打开

PTA基本面依旧偏空,上游PX将有三到四套产能在今年12月和明年1月间开启,下游聚酯产销重归弱势,PTA企业开工率持续高位,社会库存升至半年高点  11月底PTA期货跟随其他大宗商品一起走出了一波反弹行情,主力1405合约从7365元/吨的低点上涨至7598元/吨展望后市,PTA基本面依旧偏空,上游PX将有三到四套产能在今年12月和明年1月间开启,下游聚酯产销重归弱势,PTA企业开工率持续高位,社会库存升至半年高点

PX与石脑油价差将继续缩窄

原油期货是整个石化品的源头原料近一个月,原油价格持续强势英国咨询机构Oil Movements表示,截至12月21日的四周,平均每日海运原油出口预计为2422万桶欧佩克船运量是衡量全球需求的指标,该值连续八周从低点上涨,说明后期原油消费将继续攀升全球运行中的炼厂产能也从底部回升,截至12月6日当周,全球运行中的炼厂产能为9290万桶/日,较11月的低点9130万桶/日小幅走高,全球炼厂已经从季节性检修中逐步走出这导致当前全球原油市场整体偏强,WTI油价受美国经济提振将出现趋势性上升,Brent油价则因利比亚复产、伊朗复产等因素影响上涨迟滞WTI油价反映了北美市场的供需,Brent油价则更多地反映了全球市场的供需;前者的趋势性攀升对中国化工品种带动有限,而Brent的强势振荡对石化品影响偏中性

PTA的直接原料PX在2013年陆续有新增产能投放,PX进入了低景气阶段,PX与石脑油的价差将继续缩窄10月份PX进口量为近5个月低点,包括福炼、丽东和腾龙在内的三套产能检修,另一方面11月份PTA开工负荷较高,对PX需求较大,这些因素共同导致PX在11月底12月初出现了一波反弹行情,高点达1427美元/吨展望后市,三套旧产能即将在12月中下旬至明年1月间重新开车,新产能中石化海南石化的60万吨装置也计划在12月中旬开车PX的供应压力层层叠加,后期价格将重归弱势

PTA社会库存增至半年高点

每年年底,下游聚酯和终端纺织都会出现一波上涨行情,两个环节的集中采购往往会拉升PTA价格但今年情况并不乐观,目前看,年底前PTA的反弹高点已经出现,根本的原因在于PTA的社会库存已经升至近半年高点据行业内权威资讯CCF调查数据显示,11月份,国内几家规模较大的PTA工厂产量水平均较高,全月国内PTA总产量大约在220万吨;11月份PTA国内装置平均开工率环比明显回升,平均负荷为80.2%左右,环比提升2.4%从纵向供需格局看,今年下半年除7月份PTA的社会库存因工厂的超低开工率而小幅减少外,其余月份均有小幅盈余,11月底,PTA的社会库存升至半年高点,产能过剩、库存累积限制了PTA期价的反弹

下游和终端的年底备货行情也难以提振PTA价格上周周中聚酯产销放量,而临近周末则逐步下降,聚酯产能聚集地之一的萧山地区又接到限电减负通知,聚酯的开工率将小幅下移;而即使聚酯生产不会因限电停车,聚酯各品种亏损情况改观甚微,临近年底,企业关停车的积极性较高PTA需求难以出现有效提升

总之,PTA下跌的驱动因素没有改变,原油强势难以提振PX价格,随着检修产能的复产,新产能的投产,PX的供应压力将拉低价格,PTA成本将下移;另一方面下游聚酯难以有效提振PTA需求,PTA社会库存增至半年高点从技术盘面看,PTA的反弹已经正式结束,随着PX产能的陆续复产、投产,1405合约将跌破前期低点7366元/吨,向下空间逐步打开

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