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PTA下跌仅仅是一个开始

2019/07/13 来源:景德镇信息港

导读

PTA下跌仅仅是一个开始?生意社10月15日讯 国庆期间,原油期货大幅下挫,这成为节后PTA下跌的直接动力。PTA在10月8日以暴跌5.

PTA下跌仅仅是一个开始?

生意社10月15日讯 国庆期间,原油期货大幅下挫,这成为节后PTA下跌的直接动力。PTA在10月8日以暴跌5.83%收盘,业内人士认为,PTA中期下跌的格局仍没有改变。同时,即使原油价格暂时企稳,PX的高额利润也意味着PX价格仍有下跌空间。 首先,原油过剩不是偶然事件,也不是短期行情。从宏观的角度看,近期原油市场的大幅下挫是北美页岩油开发带来的直接结果,之前有利比亚、伊朗、伊拉克等国被迫减产,全球市场尚能平衡,而今这些国家供应逐步正常,在需求并未有大幅提升的情况,原油供应端的压力打压油价走低。 其次,供应在逐步增加,而需求却不及预期。全球炼厂毛利在逐步下滑,美国炼厂已经开始检修,开工率仍有下滑空间;欧洲成品油库存高企,欧洲炼厂降负的概率较大。从之前的预报看,9月、10月也是炼厂集中检修的两个月份,10月规模更大,原油的需求端难以企稳回升,油价将继续寻底。 原油下跌也拉低了石脑油价格,导致PX也大幅下挫。然而,从目前来看,PX与石脑油的差价仍然高达386美元/吨,PX的生产利润仍然十分丰厚,这说明后市仍有下跌空间。而对于PTA而言,在国庆节后一举跌穿2014年5月8日的点5990元/吨,走出了5年以来的价格。对于其后期走势,各家意见虽不一致,但都不看好。 PX上涨动力不足 9月30日,10月亚洲PX ACP价格谈判的一天,谈判双方逐渐让步,至晚上7点多终敲定在1210美元/吨,当日现货价格也以低于前一交易日20美元/吨的价格收在1229美元/吨(CFR中国)。 9月的PX的价格一落千丈。9月均价在1259美元/吨(CFR中国),环比跌7.63%。然9月PX利润空间表现尚可,整体处于赢利水平。PX能保证其稳赚不赔的原因主要是原油布伦特和WTI的持续下跌,WTI跌至两年半来。9月原油WTI均价在93美元/桶,环比跌3.13%,原油布伦特9月均价在99美元/桶,环比跌4.81%。原油库存增加,库存增加,短期内难以消化。供应增多,需求下滑,致使原油价格持续偏弱。 石脑油欧美套利窗口尤在,亚洲供远大于求。9月石脑油均价在872美元/吨,环比跌3.86%,同比跌7.63%。亚洲石脑油价格跟原油相关性大,10月份西方往亚洲地区套利船货180万吨,远大于亚洲地区需求。亚洲局部石脑油库存处于高位,加上部分检修厂家延迟恢复生产计划,致使亚洲石脑油价格持续走低。 MX跟随石脑油和PX下跌,短期内无明显利好存在。 再有,PTA节后民企10月挂牌价格集体下跌300元/吨,挂在6700元/吨。市场看跌预期增加,卖盘增多,买盘观望。据卓创数据预计,10月PTA开工率将有所上升。原因是PTA联盟存在分歧,为了维护自身利益,PTA开工率将上涨。然下游聚酯需求未有明显放量,加上全球经济环境低迷,PTA现货价格仍有一定下探空间。 10月以来,因PX的持续下跌,聚酯产品几乎全部扭亏为盈。下游聚酯终端需求未有明显增加,受成本面推动,观望情绪增加,多数聚酯产品降价销售。 综上所述,10月国内PX开工率受检修和利润空间收窄拖累,开工率小幅下跌。然亚洲局部PX供应稳定,新增PX装置运行良好。虽PTA开工率上涨,PX需求量上升,受原油和石脑油下滑拖累,PX短期上涨动力不足。因此,10月份PX将呈下跌趋势,10月末期或有小幅振荡,但波幅不大。 回溯9月,多数化纤产品行情走弱,特别是以PTA为首的整条产业链,跌势为明显。生意社数据显示,PX行情跌幅超过7.85%。近原油市场走弱明显,同时2014年初至今,亚洲新增PX产能共计567万吨/年,自身供应量不断增加,导致PX价格下跌;其次是PTA自身开工率提升至63%以上,转为供应过剩局面,工厂亏损增大,以及像氨纶、锦纶、粘胶等化纤产品一样,该产业链也面临需求疲软,供需无法平衡问题。生意社纺织行业分析师夏婷认为,原料PX供应压力将继续增加,后期仍将处于弱势当中。 PTA暴跌创5年新低 PTA在10月8日,也是本月的个交易日,以暴跌5.83%收盘,交易期间触及跌停板,并一举跌穿2014年5月8日的点5990元/吨,成为5年以来的格,尽管跌幅惊人,可是从突破5月8日低点看,结合技术分析,金银岛分析师商敏认为,这突破了盘整区间,目前的下跌仅仅是一个开始。 商敏表示,PTA价格下跌有三个原因,,受到原油价格下滑以及季末的期货卖盘拖累。第二,PX受到需求以及上游原油价格下跌冲击,大幅度下跌。第三,PTA供应过剩局面犹存,国内PTA工厂开工率提升明显,价格下跌压力放大。 公开数据显示,布伦特原油期货自6月下旬至今已经连续3个月下滑,11571美分/桶,10月8日达到9100美分/桶,在“十一”期间更是大幅度下挫,从10月1日9780美分/桶下跌至今,短短8个工作日,跌幅为680美分/桶,商敏认为,上游原油价格大幅下跌,成为PTA开盘即大幅下跌的重要原因之一。 国际评级机构惠誉(Fitch)上周四在一份研究报告中称,未来布伦特原油价格可能跌至80美元/桶(目前为91.15美元/桶),届时在可能促使页岩油钻探商从供应层面作出反应,缩减对新钻井的投资。 原油的价格如果跌至80美元/桶,也就意味着PTA的价格还会继续下跌。 除此之外,PX在原油价格下跌的情况下也大幅度下跌,而供需是另一个重要原因。有消息称,今年亚洲计划新增的640万吨PX装置已经全部顺利投产,其中500万吨新产能集中在三季度释放。日本JX310万吨装置计划四季度提升负荷至75%,原计划四季度投产的印度ONGC90万吨装置也提前至8月底将产品供应市场。在原油价格下跌和供应过剩的背景下,PX大幅度下跌,成为拖累PTA价格的另一个重要因素。 原油和PX价格下跌,降低PTA的成本,令价格下跌,除此之外,PTA供应过多也是重要的原因之一。市场人士表示,近期PTA工厂开工负荷在逐步提升,翔鹭装置负荷有望提升,后期开工率或将提升到70%偏上位置,这些都对PTA的价格构成了打压。 因此,PTA价格暴跌是由上游原材料价格下滑和本身供应过剩所致,而这一现状短时间依旧难以解决。 而国泰君安期货分析师认为,PTA下游聚酯的情况尚可,聚酯环节的库存较低,聚酯环节的资金压力较小,聚酯环节目前的开工率也较8月有了提升。然而,终端和下游疲态未消,10月的情况也只是维持现状。 而东吴期货的分析师则表示,考虑到聚酯环节库存压力不大以及江浙织机负荷保持在77%的5个月高位水平,聚酯环节开工负荷有望保持稳定,这将对上游原料PTA和PX环节形成有效支撑。整体来看,后期PX—PTA—聚酯产业链平稳运行是主基调。在此情况下,若油价下跌幅度不大,PX价格下跌空间有限。此外,在美元指数阶段性见顶、原油市场冬季取暖油旺季需求预期以及PX整体供需平稳格局下,PX价格年内难以跌破这一位置。因此,PTA期货继续下跌空间有限。

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